3月31日，中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行召開2025年國有大型商業銀行定向增發投資者說明會。會上，各家銀行管理層主要成員對溢價發行、中小股東權益保護等話題予以回應。

上述四家國有大行日前齊發公告，宣布擬向特定對象發行A股股票，合計募集金額不超過5200億元（含本數），扣除相關發行費用后將全部用于補充銀行的核心一級資本。

溢價定增傳遞積極信號

此次四家國有大行的定增方案均采用溢價發行策略。以3月28日收盤價為基準，中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行的定增價格分別溢價10%、8.8%、18.34%和21.54%。

交通銀行董事會秘書何兆斌表示，定價主要基于三個方面的綜合考慮。“一是體現大股東對交行長期發展的信心。此次發行完成后，財政部將成為交行的控股股東，在定價上，我們考慮了控股權溢價的因素，體現了大股東財政部對交行經營實力和發展潛力的高度認可，有利于增強其他股東對交行長期發展的信心�！焙握妆笳f。

“二是兼顧中小投資者利益。此次發行定價遠高于當前股價，在有效補充核心一級資本的同時，最大限度減少對原有股東權益的稀釋，充分考慮了二級市場中小股東的利益�！焙握妆蟊硎�，三是符合市場化原則。目前銀行股在二級市場的股價長期偏低，這個價格是市場各方接受的公允價格。

郵儲銀行是此次四家國有大行中溢價率最高的銀行。對此，郵儲銀行副行長、董事會秘書杜春野表示，目前國有大行A股估值水平普遍高于H股，在A股市場溢價發行，能夠最大限度保護銀行全體股東的利益，將為資本市場注入強大信心，有助于銀行業估值的進一步修復。

多措并舉保護中小股東權益

當前，市場普遍關注此次注資是否會攤薄每股凈資產、如何保護中小股東權益等話題。

“本次發行完成后，本行凈資產規模相應增加，短期內可能對每股凈資產、凈資產收益率有一定攤薄效應，但影響較小�！苯ㄔO銀行首席財務官生柳榮表示，一方面，該行在確定發行價格時，已在二級市場價格基礎上適當溢價，充分保護中小股東利益；另一方面，此次發行后，該行風險抵御能力進一步增強，確保在市場環境變化、資產質量管控及非預期事件沖擊中保持合理安全邊際，更好發揮國有大行作為維護金融穩定壓艙石的作用，為全體股東創造更大價值。

生柳榮認為，長期來看，增資對建設銀行經營發展的影響是積極、正面的。增資將提升該行風險抵御能力，夯實資本基礎，有利于推動銀行穩健發展，提升股東回報。

中國銀行董事會秘書卓成文表示，中國銀行將采取有效措施加強資本管理，進一步增強盈利能力，盡量減少本次發行對普通股股東即期回報攤薄的影響，充分保護該行普通股股東特別是中小股東的合法權益。

卓成文表示，中國銀行擬采取的措施包括：一是強化募集資金管理，提升募集資金使用效率；二是推動戰略轉型發展，優化全球化綜合化服務能力；三是加強資本精細化管理，提高資本使用效率；四是筑牢全面風險管理體系，降低資本消耗；五是落實市值管理機制，重視投資者回報。

鞏固提升銀行穩健經營能力

四家國有大行均在日前發布的向特定對象發行A股股票預案中表示，此次募集資金扣除相關發行費用后將全部用于補充銀行的核心一級資本。

“以2024年末數據靜態看，本次募集資金將提升我行各級資本充足率0.48個百分點；帶動核心一級資本凈額占總資本凈額的比例提升0.63個百分點，資本結構更為堅實�！鄙�柳榮表示。

截至2024年末，建設銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行的核心一級資本充足率分別為14.48%、12.2%、10.24%、9.56%，與2023年末相比均呈上升態勢。

杜春野表示，此次注資旨在助力國有大行“強肌健體”，充分體現了未雨綢繆的政策思路，“這一工作安排著眼于中長期發展，能夠進一步鞏固提升銀行的穩健經營能力，促進銀行高質量發展，為投資者創造更大價值和帶來長期穩定的回報，有利于國有大行實現資本結構優化、服務國家重大戰略能力提升、實體經濟轉型升級支撐強化等目標�！�